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新冠疫情下，美國聯準會大量印鈔雖造成其資產負債表數字大幅攀升，但並未引起通膨。
美元是最主要的國際儲備貨幣及結算貨幣，後遺症由世界各國分攤而減弱傷害外，主要是美國經濟總需求不足。
美國經濟總需求不足主要和以下因素有關：
1、因疫情故，民間貸款需求弱。
2、社會邁向老齡化，消費力下降。
3、貧富不均嚴重，窮人變多消費力弱。
4、目前暫無代表性創新消費商品可引爆消費需求。
因此降息和量化寬鬆所放出來的資金，並無法發揮貨幣乘數效果，且勞動工資仍僵固，通膨數字始終沒起來。
由於目前銀行放貸成長率遠低於QE貨幣，放出來的錢沒注入民間消費，卻大量湧入資本市場，造就金融市場全面榮景。
但隨著疫情結束，日後恐怕會有不小的後遺症。
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