追風箏的小孩

物極一定必反嗎？漲多一定會回檔嗎？

「均值回歸」的觀念深植在我們潛意識中，也常應用在技術分析工具，如：乖離率、RSI、MACD…。以「葛蘭碧八大法則」為例，雖然以趨勢為決策主軸，但在趨勢原則下加入均值回歸概念，預測漲多會拉回、跌多會反彈。抓轉折雖無意否定大趨勢，但抓轉折的行為卻和趨勢反向操作，預設立場去猜頭抄底是散戶的天性。

大趨勢很容易辨認，但交易者跟上大趨勢漲幅並不多，以不變應萬變明明很簡單，但均值回歸造就漲多拉回的期待。金融市場時時都存在不確定性，老手就懂「不由人算」的道理，不會妄想去搞小聰明。

在大趨勢中勝出的贏家有二類型：一是在車上不輕易下車，像阿甘這種長線投資人、或不圖資本利得的長期股東才能辦到。一種是把交易當作機率問題來處理，這種人不預測走勢，視虧損為交易的一部份，用有紀律執行高勝算的策略。而順勢而為通常是勝算較高的決策。

1929年美國面對大蕭條時，聯準會因通膨而實施緊縮貨幣政策而雪上加霜；後來各國央行都學會用寬鬆來處理危機，市場資金充裕會緩解許多棘手問題，同時也帶來瘋狂派對，多數人都會受惠，但就是有人認為泡泡遲早會破而不敢搭順風車，錯失財富重分配機會。真實的情況是泡泡破掉之前，泡泡會持續很久、也會變得很大，這是難得一見的大趨勢。

不管其看法最終是否正確，越有主見逆勢而行，付出代價通常越大。「大賣空」書裡這樣描述：2007年金融海嘯期間，有專家先知早看出房市泡沫而重押空方，但市場資金浮濫拉出長長主升段，這些先知們績效嚴重落後，甚至因資金被贖回、風控調整…等壓力，被迫提早即認賠，根本沒機會等到2007金融海嘯崩盤。

那買在相對低價好嗎？金融市場用錢投票決定標的漲跌，便宜通常無好貨，收破爛會挖到寶機率低；想買相對低價意味在猜測低點，這樣更有可能買到還在破底的股票。有效率的投資決策，不應該在趨勢未上升前就進場，若漲勢尚未形成，長期等待會磨光信心與耐心，等價格稍有上漲就想出脫，這樣的操作是無法賺到令人滿意的報酬。

交易無關喜不喜歡，只和賺賠有關；市場也無絕對道理，只要眾人認同買盤強勁就會將價格推高。我們既要參與這盤局，就要熟知遊戲規則，要清楚市場偏好。以前不看好網路公司嗎？不喜歡比特幣嗎？我們真的看得懂嗎？能抛開成見積極學習新知的人才會是贏家，熱情擁抱當下熱門議題。

資產增值是貧富階級的分水嶺，非個人受薪薪水，打工仔即使領取高薪，若不懂置產，仍註定勞碌一生。無殼蝸牛不認同房價上漲趨勢，總認為上漲的房價是炒作出來，駡建商駡政府，永遠預設立場等待房價回檔。事實證明在不動產決策上順勢而為，年輕階段儘早置產，人生不但較開心，也會是社會階級的贏家。